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■在庫が利益をきめる

中小企業の業況は、平成20年秋のリーマン・ショック後の景気後退から、一時的に持直しの動きが見られたが、22年夏以降落ち込み、その後、震災の影響を受け大きく悪化した。20年度と22年度の売上高、在庫、粗利益と在庫回転期間（日）の推移を主な中小企業で比較してみると、図１のとおりとなった。

業況の悪化により売上高が減少し、それに応じて、在庫も減少していることがわかる。各々の在庫回転期間は、短くなっていることから、在庫の過大化やリードタイムの長期化による損失を防ぐため、企業努力により在庫削減に取組んだ成果がうかがえる。

■在庫の増加は利益の増加

一方、売上高は同じでも、期末在庫の決算処理を変えることにより、粗利益も同様に変えることが可能となるケースを考える。

図２のとおり、在庫が増加すれば利益も増える。在庫が多ければ売上原価が小さくなるからである。逆に在庫が少なければ、売上原価は大きくなり、利益が小さくなる。

在庫、売上原価、利益の関係はつぎのとおり。

粗利益＝売上高－売上原価

売上原価＝期首在庫＋期中仕入高－期末在庫

では、在庫が増えれば儲かっているのだろうか？

■在庫と営業キャッシュフローの関係
　　（勘定あって銭足らず＝黒字倒産）

利益の他に、在庫の影響を受けるのが営業キャッシュフローだ。最近は、利益以上に重要な指標として取扱われる。なぜ、この指標が注目されるのか。

営業キャッシュフローは、会社が営業段階で稼ぐキャッシュフローで、言わば会社が自由に使えるお金のことである。利益が出ていると営業キャッシュフローもプラスと思いがちだが、在庫の増加により利益が出ているだけでは、ほとんどの場合、営業キャッシュフローはマイナスになる。

この営業キャッシュフローのマイナスには、特に注意が必要である。在庫が増えただけでは、自由に使えるお金が増えないので、その時点ではまだ儲かっていない。

一見、利益が計上されていても、手元に自由に使えるお金が全くないと、最悪の場合「黒字倒産（勘定あって銭足らず）」という事態が発生する可能性もある。取引先の決算書を入手できるなら、売上高、利益の増減に注目するだけでなく、在庫の増減にも注意する必要がある。（橋本公秀）